Grecia e Italia: deudas cercanas al 140 % del PIB, con instrumentos muy distintos
La tabla de Eurostat del segundo trimestre permite comparar préstamos y títulos. Una ratio total parecida no describe la misma estructura de financiación.
La publicación de Eurostat del 21 de octubre sitúa la deuda pública de Grecia en el 140,8 % del PIB y la de Italia en el 139,9 % al cierre del segundo trimestre de 2026. Los niveles agregados son próximos, pero su desglose revela una diferencia importante para entender cómo se financian ambas administraciones. Estas cifras provisionales se refieren a junio, no a un saldo medido durante octubre.
En Grecia, los préstamos equivalen al 98,3 % del PIB y los títulos de deuda al 39,5 %; moneda y depósitos representan el 3,0 %. En Italia, los préstamos suponen el 14,2 %, los títulos el 117,5 % y moneda y depósitos el 8,1 %. Cada componente de esa tabla se expresa respecto al PIB. Por tanto, 98,3 no significa que el 98,3 % de la deuda griega sean préstamos: para responder esa pregunta hace falta relacionarlo con el total.
La comparación propia divide la parte por el total de cada país. Con los porcentajes redondeados publicados, 98,3 dividido entre 140,8 da aproximadamente 69,8 %: esa es la proporción aproximada de préstamos dentro de la deuda griega. En Italia, 14,2 entre 139,9 da alrededor del 10,2 %. Son cálculos editoriales con las cifras mostradas, no una nueva serie de Eurostat. El redondeo de los componentes puede hacer que una suma no reproduzca exactamente el total.
El ejercicio responde a una pregunta concreta: cuánto pesa cada instrumento dentro del balance. No responde al interés medio pagado, al calendario de vencimientos, a la moneda de cada contrato o a quién mantiene cada título. Para comparar el coste o la necesidad de refinanciación habría que añadir esas fuentes específicas. Una gran proporción de préstamos no prueba por sí sola que toda la deuda sea barata, tenga un único acreedor o esté protegida frente a cualquier cambio de condiciones.
Quien prepare una comparación internacional puede conservar dos vistas: componentes como porcentaje del PIB y componentes como proporción del total de deuda. La primera relaciona cada obligación con la economía; la segunda describe la estructura interna del endeudamiento. La nota metodológica define el saldo consolidado bruto a valor nominal al final del trimestre y utiliza el PIB de los últimos cuatro trimestres para la ratio. Mantener esa definición y fecha evita mezclarla con cotizaciones de bonos o con el déficit de un año. No se ofrece aquí una clasificación de inversiones ni una previsión de riesgo soberano.
Fuentes consultadas
- Eurostat: deuda pública segundo trimestre 2026,tablas y notas,21 octubre
- Eurostat: estructura de deuda,definiciones e instrumentos;metadatos generales